首批14只养老目标基金面世：产品怎么选怎么投？

　　自今年3月初，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》以来，已经过去将近半年的时间。在这期间，各家基金公司也是开足马力，不仅纷纷组建团队，而且也都申报了多只养老目标基金。

　　近日，首批养老目标基金终于拿到了批文，共有14家公募率先获批。

　　由于养老目标基金主要针对的是个人投资者，所以，投资者教育成了现阶段各家基金公司的重中之重。而从获批之后，普通投资者所关注的问题来看，主要集中在产品怎么选？怎么投？基金经理团队怎么挑？

　　《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就这些问题采访了多家机构，来为您一一解答。

　　关于产品

　　1．首批获批的基金NBD：从首批获批的14只基金来看，其中目标日期基金有8只，分别为华夏养老目标日期2040三年持有期混合基金（FOF）、南方养老目标日期2035三年持有期混合基金（FOF）、鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型（FOF）、嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式（FOF）、银华尊和养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、易方达汇诚养老目标日期2043三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合基金中基金（FOF）。

　　目标风险基金的数量则相对少一些，共有6只，分别博时颐泽稳健养老目标12个月定开混合基金（FOF）、富国鑫旺稳健养老目标风险混合型基金中基金（FOF）、万家稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）、广发稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中银安康稳健养老目标一年定期开放混合型基金中基金（FOF）。

　　2．什么是目标日期基金

　　NBD：采用目标日期策略的基金，应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金。

　　广发基金：以Vanguard Target Retirement 2025 Fund（VTTVX）为例，该基金成立于2003年10月27日，截至2018年7月26日，资产规模为406亿美元，是目前全球最大的FOF基金之一，由两位基金经理共同管理。从基金具体的投资标的看，除了极少数的现金储备，VTTVX将资产完全配置于先锋旗下的4只指数基金——Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv、Vanguard Total Bond Market II Idx Inv、Vanguard Total Intl Stock Index Inv、Vanguard Total Intl Bd Idx Investor，2只债券基金和2只股票基金，属于典型的内部FOF。据Morningstar数据显示，截至2018年6月30日，这4只指数基金的组合权重依次为38.02%、26.29%、24.47%、11.22%。

　　3．什么是目标风险基金

　　NBD：采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。

　　通俗点说，其实就是对于低风险偏好的投资者，权益类资产的占比应该比较低；而高风险偏好的投资者，可以配置较高比例的权益类资产。具体可以等到招募说明书出来，再关注具体的配置比例范围。

　　广发基金：以全球最大的ETF提供商之一安硕为例，其于2008年11月4日推出4只跟踪标普目标风险指数系列的ETF，对应的风险收益特征分别为进取型、成长型、稳健型和保守型。它们的“权益类占比+固定收益类占比”依次为“30%+70%”“40%+60%”“60%+40%”“80%+20%”。

　　4．海外市场更青睐谁NBD：根据某公募基金提供的数据显示，在美国市场，截至2017年底，目标日期基金632只，资产规模为11158亿美元，数量和规模均约占美国公募FOF的50%；而目标风险基金251只，资产规模为3987亿美元，数量和规模均约占美国公募FOF的18%。从上述规模和基金数量来看，目前目标日期基金的受欢迎程度更高。

　　5．基金名称中的“2035”“2040”“2043”

　　华夏基金：目标日期基金大多以退休日期命名，一般会每隔5年设置一个基金。比如，“目标日期2040基金”主要是为将在2038年~2042年退休的人群设置的。如果您在这个区间，直接买这个产品就行了。

　　6．养老目标基金的封闭期

　　NBD：养老目标基金定期开放的封闭期或投资人最短持有期限应当不短于1年。另外，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计，原则上分别不超过30%、60%和80%。

　　7．养老目标基金的费率

　　NBD：这一点要具体等招募说明书披露之后，才能详细对比各只基金的费率。不过此前据《每日经济新闻》记者了解，养老目标基金可以设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资人长期持有。

　　关于投资运作

　　1．养老目标基金的运作

　　NBD：目前已获批的养老目标基金，均采用基金中基金（FOF）形式运作，并且采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限。

　　2．与其他FOF的区别

　　NBD：首先，在投资层面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方。其次，相比于其他FOF，养老目标基金更强调基于养老的规划，比如目标日期基金“2030”“2035”“2040”等，根据所设定日期的临近，对于权益类资产的配置比例是有要求。再次，养老目标基金封闭运作期或最短持有期限不短于1年，而其他FOF没有类似规定。另外，养老目标基金可能未来会纳入个人税收递延。

　　3．海外市场选外部FOF还是内部FOF

　　中欧基金：在海外的资产管理行业内，领先的目标日期基金大都采用内部FOF的模式。例如普信（T.Rowe Price）专注于内部主动基金、领航（Vanguard）专注于内部被动基金、富达（Fidelity）则兼顾内部主动和被动等。

　　采用内部FOF有如下优势，其一是节省费率成本。通过配置内部底层资产，目标日期基金账户只需要支付底层基金的管理费率，而不再支付目标日期基金本身的管理费，这将有效降低目标日期基金的运作成本，避免收取双重费用。其二，配置内部底层资产的另一大优势在于，目标日期基金的基金经理更容易获得内部基金的运作情况，减少调研成本，提高投资胜率。

　　4．养老目标基金的基金经理