基金豆首席分析师宋华荣：做基金定投 怎样选基金

　　和讯网：各位和讯网网友大家好！欢迎来到今天的基金会客厅。今天我们请到了基金豆首席分析师宋华荣老师。宋华荣老师有六年的基金研究与宏观策略研究经验，还有三年的量化投资经验。

　　首先，宋老师，请给我们说一下最近的市场，年初出现一波下跌，现在企稳。目前是关注有一定跌幅的权益类基金还是关注稳健的、固定类的基金的收益呢？怎样来配置呢？

　　关注成长型的权益类基金 适当控制仓位

　　宋华荣：2016年以来市场波动幅度比较大，这一段市场表现比较异常，“两会”期间，上证50、银行股两点半以后出现拉盘，大家已经成为了一种习惯，如果不出现拉盘，市场就会出现比较大幅度的跌幅。这段时间市场的表现相对来说是不太正常的现象。这段时间包括今年以来比较长的时间，对市场形成比较大的压制因素，主要的还是注册制、人民币贬值预期、国家对资金选择什么方式退出都是大家关注的核心问题。

　　这一段时间这几个核心因素都出现了一定的缓解。新上任证监会主席也说到注册制的推出是一个比较持续的过程，不会上得比较快，节奏比较急。所以，这个因素得到了一定的缓解。另外一段时间，我们也关注到战略新兴板的因素，它也是市场扩容方面出现一定的缓解，不会对市场形成那么大的压力了。但注册制以后还是要推的，短期可能出现一定的缓解。另外我们看人民币这个因素，人民币在2016年以来，对整个市场压力也是比较大的，就在年初那段时间，人民币贬值的压力也不可能以后就没有了，因为美元暂时虽然没有加息，但以后还是要加息的，加息的大趋势还是有的。从中美经济大形势来看，中国经济向下的概率比较高，美国经济形势还是比较平稳的，所以，人民币贬值预期还是有的，只是短期有一定的缓解。另外一些因素，国家队资金退出，这些东西也没有特别负面的影响出来，所以，这段时间市场偏负面的因素慢慢会得到一定的缓解。两会期间，市场出现不稳定的现象，政府出来包括股市，一般会采用的是银行股、有色这种权重板块，上证50这种标的股来做。所以，大家在这里面关注的焦点就集中在权重板块，整个市场还是一个存量博弈的过程，所以，大家都跟着去做一些大的股票，小的股票没有人问了，所以就会出现持续的小盘股比较差，权重股反而是一个震荡向上的过程。但两会结束以后，可能政府托市的必要性会下降，所以，市场关注的焦点会再次回到创业板上，包括一些小盘类股票。包括今天创业板的涨幅也是比较大的。

　　后面一段时间，市场整体一个特别大的下行空间还是比较小的。短期如果市场热情比较高的话，中小创包括主题类的东西比较活跃一些。所以，如果我们关注权益类的基金可以重点关注成长类的，包括主题类的一些基金产品，适当可以配一些，但比重不建议太高，还是要关注一下市场的方向。因为我们刚才讲了几个大的风险，注册制、汇率的问题没有完全解决，未来爆发风险的可能性还是有的。

　　和讯网：如果按配比的话，权益类和固定类是几比几呢？

　　宋华荣：对不同的投资者来说配置比重是不一样的。

　　和讯网：比如我是激进类的投资者呢？

　　宋华荣：激进类的我们也不建议超过50%。

　　和讯网：基本上还是保证资金的安全和稳健？

　　宋华荣：对。

　　解析分级基金投资技巧

　　和讯网：因为我们知道分级基金是一个创新的产品，也会出现一些经过大幅下跌，杠杆风格出现大幅折价。它也是一个搏反弹的利器，一旦出现市场企稳或者出现确定性的反弹，相关性的主题基金也会出现大面积的涨停。现在这个结点，我们是否可以小仓位的搏一些分级基金杠杆份额的收益呢？

　　宋华荣：分级基金的折价率其实有几个问题，折价率有时候我们说母基金折价率，这种折价率如果比较高的话，会有一些分级基金套利的资金进去，套利的空间可能很快就会消化掉，这个折价慢慢会趋于平稳。另外就是分级A和分级B的折价率的问题。一般A会有一定的折价，但B一般是溢价的情况。如果我们要搏反弹肯定要做B。当然我们知道A股市场现在的分级基金的数量也是比较多的，而且是各种主题类的东西为主，像周期类的煤炭、银行、有色都是有的，另外像新兴类的创业板、信息包括稳定类的酒、食品都是有的。如果要做分级基金B搏反弹的话品种还是比较全的，如果搏整体的反弹用沪深300之类都是可以的。所以，如果我们现在搏一些反弹的话，我们建议还是关注一些里面价格风险比较远的，我们说的中小创之类的，包括一些主题类的分级B还是比较合适。

　　这个东西一定要关注它的下折风险，尽量买一些离它的下折点，就是净值相对比较高的这种分级B。另外不同的分级基金，B份额的主题性还是很大的，如果你在买的过程中，尽量还是要关注标的，不同品种之间分级基金可能整体是反弹的，但可能有些是跌的，有些是流动性差一些，差别还是比较大的。

　　和讯网：所以，还是需要首先你对这个东西了解才能进行投资。

　　宋华荣：对。

（责任编辑：张义华 HF051）