食品饮料行业1Q18基金持仓情况分析:重仓比例回落,布局时点到来

　　1Q18食品饮料整体配置比例下降。1Q18食品饮料基金重仓持股比例5.5%,环比降低1.5pct。分子行业来看,白酒配置比例由4Q17的4.9%降低至1Q18的3.9%水平,降幅较大,但仍是主要配置品种;非白酒食品中:啤酒配置提升,其中青啤、重啤、燕京均被基金持增;乳制品配置比例下降至1.1%,主要是伊利受到基本面因素影响,基金持仓下降;肉制品、调味品比例持平,龙头双汇、海天均被基金增持。随着食品饮料配置比例降低,年初至今板块估值回落近30%,带动股价下跌约6.6%。

　　排名前十分析:多数公司被基金减持,少部分业绩向上、确定性较强企业获市场青睐。(1)从持股基金数量来看,1Q18排名前四的分别为茅台、伊利、五粮液、老窖。排序与4Q17相同,但每支股票基金持有数量均有下降。排名6-10位股票发生变化,1Q18较4Q17新进入涪陵榨菜,为业绩有高成长且确定性较强企业;沱牌舍得排名被挤出前十。(2)从基金持股市值来看,食品饮料基金持股市值整体走弱,其中1Q18业绩低于预期或风险增加的企业排名下移,如伊利、中炬等;业绩向上确定性增强的企业表现较好,如水井坊、口子窖等。

　　基金十大重仓股中食品仍占三席,消费仍是中流砥柱。观测市场整体的基金前十大重仓股,食品饮料占有三席:茅台、伊利、五粮液。(伊利、五粮液排名下降,老窖跌出前十,美的、格力排名上升。)消费股合计五支,仍是市场中流砥柱。16年以来“价值投资”被市场推崇,在宏观经济无大变化、市场监管趋严背景下,业绩增长确定的消费蓝筹仍将是市场主流。

　　投资建议:估计18年食品饮料具备结构性投资机会。1Q18市场风格切换,消费板块估值回落,成长、周期存在阶段性预期差修复机会。往全年展望,中美贸易战为市场增加不确定性,食品饮料板块业绩确定性与持续性市场领先,且板块估值已回落至合理区间,4月北上资金已开始加码茅台、伊利、五粮液等标的,未来仍是投资者的好选择。重点推荐高端白酒茅台、泸州老窖,次高端山西汾酒。大众品需求稳定,竞争格局向好,景气度持续向上,重点推荐伊利股份、中炬高新、桃李面包。

　　风险提示:宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。

中证公告快递及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。

中国证券报官方微信

中国证券报法人微博

中证网声明：凡本网注明“来源：中国证券报·中证网”的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。