民银智库《每周要闻分析》（2018.5.14

目 录

一、全球财经要闻

1. 美国：经济保持稳健，美债收益率持续攀升

2. 欧洲：生产不及预期，投资者信心疲弱

3. 日本：GDP环比负增长，退出宽松再延期

二、国内财经要闻

1. 中美就经贸磋商发表联合声明，决定不打贸易战

2. 发改委、财政部：完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险

3. 财政部：制定《地方财政预算执行支出进度考核办法》

4.土地市场低位徘徊，一二线城市流标数量激增

三、金融发展动态

1. 人民币兑美元汇率继续走低

2. 央行实施大额净投放以对冲税期波动，资金面由偏紧逐渐转稳

四、4月数据专题

1. 4月工业增加值同比增速回升至7.0%

2. 1-4月全国固定资产投资同比增长7%，民间投资同比增长8.4%

3. 4月社会消费品零售总额同比增长9.4%

4. 1-4月全国房地产开发投资增速略降至10.3%，销售面积增速同比放缓至1.3%

5. 4月财政收入同比增长11%，财政支出同比增长8.2%

一、全球财经要闻

1.美国：经济保持稳健，美债收益率持续攀升

生产方面，美国4月工业产出月率为0.7%，预期0.6%，前值由0.5%修正为0.7%。4月制造业产出环比0.5%，预期0.5%，前值0.1%。4月设备使用率78%，预期78.4%，前值由78%修正为77.6%。3月产能利用率修正为77.6%，初值78.0%。3月工业产出月率修正为0.7%，初值0.5%。

消费方面，美国4月零售销售环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值增长0.6%修正为增长0.8%。美国4月零售销售（除汽车）环比增长0.3%，预期增长0.5%，前值增长0.2%修正为增长0.4%。美国4月零售销售（除汽车与汽油）环比增长0.3%，预期增长0.4%，前值增长0.3%修正为增长0.4%。

就业方面，美国5月5日当周初请失业金人数22.2万人，预期21.5万人，前值21.1万人。

房地产方面，美国4月新屋开工季调后年化128.7万户，低于预期的131万户，3月前值从131.9万户上修至133.6万户，4月新屋开工环比下降3.8%，远超预期的跌幅0.7%，前值由环比上涨1.9%上修至3.6%。

债市方面，上周五美国2年期国债收益率报收2.55%，5年期国债收益率报收2.90%，10年期国债收益率报收3.06%，30年期国债收益率报收3.20%。

点评：

美国经济延续稳健态势。生产方面，4月工业产出数据好于预期，产能利用率升至2015年以来最高水平；消费方面，零售销售温和增长，表明二季度消费者需求开局良好；就业方面，初请失业金人数虽略高于预期，但仍维持在近48年低点。

5月中旬以来，美国债券市场再现加速调整。上周四，10年期美债收益率盘中突破3.12%，为近七年来首次。美债收益率走高的原因一方面是近期美国经济数据表现强劲，坚定了市场对于美国经济稳步复苏的信心；另一方面，近期国际原油价格的持续攀升也推动了美债收益率走高。上周发布的OPEC月报显示3月份OECD石油库存继续减少，表明欧佩克国家减产效应在持续发酵，同时中东局势动荡引发市场对原油供应前景的担忧情绪，导致国际原油价格连日收涨。上周，布伦特原油期货价格一度突破每桶80美元，达到四年新高。此外，随着美国财政赤字扩大，美债发行规模上升，而由于美联储正处于缩减资产负债表的道路上，使得美债存在供给过剩压力。在美国经济保持向好、通胀加速回升、货币政策逐步收紧的背景下，预计短期内美债收益率中枢仍有继续上升空间，并将导致美元指数上涨和资本市场回调。（任亮）

2.欧洲：生产不及预期，投资者信心疲弱

近期数据显示，欧元区第一季度季调后GDP年率修正值为2.5%，持平预期和前值；欧元区第一季度季调后GDP季率初值为0.4%，持平预期和前值。欧元区3月季调后工业产出月率为0.5%，低于预期的0.7%，但高于前值的-0.8%；欧元区3月工作日调整后工业产出年率为3%，低于预期的3.6%，但高于前值的2.9%。欧元区4月未季调CPI年率终值为1.2%，持平预期和前值的1.1%；欧元区4月未季调核心CPI年率终值为0.7% ，持平预期和前值。欧元区5月Sentix投资者信心指数19.2，预期21，前值19.6。

英国国家统计局最新公布数据显示，失业率方面，英国截至3月三个月ILO失业率为4.2%，持平预期和前值；英国4月失业率为2.5%，差于前值的2.4%。英国截至3月三个月ILO就业人数增加19.7万，大幅高于预期的12.5万，和前值的5.5万。薪资方面，英国截至3月三个月剔除红利的平均工资年率增2.9%，高于前值的2.8%；英国截至3月三个月包括红利的平均工资年率增2.6%，持平预期，但低于前值的2.8%。

点评：

欧元区近期公布的一季度GDP修正值和4月通胀数据终值均符合预期，因此尽管3月工业生产数据略逊于预期，市场仍反应平淡。然而，从市场信心来看，5月欧元区投资者信心指数仅录得19.2，不及前值19.6和预期值21，已连续4个月下滑并创2017年2月以来新低，主要受美欧贸易摩擦以及意大利选举极右翼政党胜出影响。

5月10日，欧央行发布了月度经济公报。报告与4月货币政策会议声明内容相差不大，但欧央行再次重申的两项内容仍值得关注：一是欧元区经济增长前景面临的风险依旧大体平衡，中期影响不大。欧元区经济增长预期将继续稳步上升，主要威胁来自贸易保护主义抬头或全球经济增速放缓等外部因素，而非欧元区内部因素；二是欧元区的经济增长和通货膨胀仍严重依赖宽松的货币政策。展望未来，根据目前石油期货的价格，欧元区总体通货膨胀率可能在今年剩余时间徘徊在1.5%左右。

英国方面，最新公布的3月失业率与薪资数据总体符合预期，但由于脱欧协商前景仍不甚明朗，英镑兑美元汇率上周于1.35附近低位徘徊。本周公布的4月通胀数据若较为乐观，有望提升英央行8月加息预期。（张雨陶）

3.日本：GDP环比负增长，退出宽松再延期

上周公布的数据显示，2018年第一季度，日本实际GDP环比下滑0.2%，这是2015年第四季度以来，时隔八个季度日本经济首次出现负增长。

物价方面，日本4月CPI同比上涨0.6%，较上月回落0.5个百分点，环比下降0.1%；核心CPI同比上升0.7%，较上月回落0.2个百分点，环比上升0.2%。