易配资股票配资公司平台：基金经理心有余悸“白马”抱团阵营松动

　　易配资股票配资公司平台表示千红制药(002550)：2018为业绩起飞之年，创新药黑马之姿尽显

　　平安观点：

　　公司是国内肝素产业链龙头企业之一，持续受益于肝素原料药量价齐升。受临床供应紧缺影响，肝素钠注射液2018年掀起提价浪潮。低分子制剂需求旺盛，替代空间大，依诺肝素继续高速增长，那屈肝素预计年内获批，届时公司三大品种齐备;蛋白酶两大核心风华延续，怡开规格转换完成，竞品受辅助用药限制，男科等适应症潜力巨大。千红怡美复方制剂疗效确切，处方配比符合国人饮食习惯，2018年是OTC端起步之年;公司拥有大分子蛋白药物研发平台众红研究院，以及小分子靶向药研发平台英诺升康，首个原创新药临床受理，后续品种储备丰富，尽显创新药黑马之姿。

　　深耕肝素产业链，原料药和制剂全面开花：根据海关总署的数据，2018年3月份我国肝素出口均价为5753美元/千克，同比增长3882%，较2016年3月份低点上涨了69.81%。2018年一季度累计出口量达4762吨，同比增长21.48%。肝素原料药持续量价齐升，预计未来3年仍保持高景气状态。肝素钠注射液受前期招标降价影响，临床供应紧张，浙江已将其列入紧缺目4月底白马股频频“失蹄”的悲剧，仅仅在两周之后，就演变成白马股重获青睐的喜剧。在A股“入摩”在即以及贸易局势缓和等因素催化下，白马蓝筹股近期走出了一波修复行情。有数据显示，近期“北上资金”呈现出加速流入的迹象，而净买入金额排名前列的个股正是一批消费、金融等领域的白马股。

　　不过，考虑到市场此前对于白马股的预期偏高，一些基金经理仍然对于下一阶段个别白马股可能因业绩不达预期引发“余震”心存担忧，A股后市延续震荡轮动、坚持均衡配置的观念占据主流，白马股抱团阵营松动趋势仍在持续。

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　　易配资股票配资公司平台表示资金回流白马股

　　在4月底的白马股“信任危机”渐趋平息之后，随着A股被纳入MSCI新兴市场指数的临近，以及贸易情势的缓和，种种迹象显示，白马股再度受到了资金的关注。

　　“我个人倾向于认为，白马股调整到位后，会有一波修复行情，因此前期又回补了一些仓位。”上海一位基金经理透露。在他看来，这波资金回流潮中，最为明显的即是北上资金的再度活跃。

　　数据终端显示，今年北上资金经历了1月份的加速流入后，2月份受海外股市波动影响逆转为流出，3月份恢复为净流入，但当月流入规模并不大。4月份北上资金净流入规模达到386.5亿元。5月份以来，北上资金显现出加速流入的迹象。截至5月18日，净流入资金已经达到321.81亿元，日均流入规模远高于4月份的水平。

　　事实上，诸多机构人士都敏锐地察觉到了北上资金的动向变化。“可以看出，随着A股‘入摩’时间的逼近，外资对A股的关注度确实在逐步提升。”汇丰晋信基金相关人士表示，观察陆港通每周资金流向发现，自今年3月以来，北向每周资金净流量开始大幅超越南向资金流量，而上周北向资金净流入再度突破百亿人民币，达人民币124亿元。

　　北上资金5月份主要流入的标的正是白马股，净买入金额排名前列的个股包括食品饮料(贵州茅台、五粮液、伊利股份)、金融(中国平安、招商银行)、家电(格力电器、老板电器、美的集团)、汽车(上汽集团)以及海康威视、中国国旅等典型的白马股。

　　多位基金经理在交流中也纷纷表示，“短期影响情绪，中期影响风格”是市场对于A股“入摩”的共识性判断，也因此近期价值风格的白马股或许能再度占据优势。

　　正是在此背景下，做多的情绪再度升温。长信基金权益投资团队表示，从近期北上资金净流入和相关产品发行情况来看，市场整体对A股纳入MSCI参与热情度较高。白马蓝筹板块在经历了较大调整后有望在MSCI催化剂下展开结构性修复行情。风险释放后，一些业绩优良、前期调整充分的蓝筹股性价比有望再次提升。

　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，4月份一些白马股出现大幅下跌，很多人甚至怀疑白马股的行情已经结束。其实，下跌主要是因获利回吐的压力而在上涨过程中进行的调整，并不意味着白马股行情的结束。目前，市场的投资风险偏好开始提升，这也引发了整个市场的反弹，白马股的行情再次重启。

　　易配资股票配资公司平台：局部“余震”疑虑犹存

　　不过，尽管近期市场重现些许暖意，但4月底伊利股份、格力电器、中国平安、东阿阿胶等为代表的白马股连环下跌的险情，仍然让一些基金经理心有余悸。在他们看来，负向预期差仍可能引发部分在2017年大放异彩的品种的股价波动。

　　“此前市场对白马股的预期已经被严重推高，这导致稍有风吹草动，都可能引发股价较之以往更大幅度的波动。”上海一位私募基金经理表示，在4月份财报季中，在业绩或上市公司政策“黑天鹅”的影响下，多只白马股回调幅度较大，跌停状况也偶有发生，正是这种预期差负向反馈的体现。

　　对此，信达证券策略分析师谷永涛引用了“期望值跑步机原则”来说明这一点：“当一家公司的业绩优于期望值时，期望就会增加，促使公司必须表现得更好，以便跟上期望”，如果业绩达到了期望，市场会相信这种改进是可持续的，公司的股价将会上升，但某个时候，管理者不可能满足不断加快的期望而不失败，正如任何人最终都会栽倒在越来越快的跑步机上一样。回顾2017年，白马股在三季度基本完成了市场的“期望”，股价在四季度进一步上涨，估值抬升。同样，市场对其的“期望”也再次上移。但随着2017年年报和2018年一季报的披露，股价最终栽倒在“跑步机”上。